摩根士丹利罗奇炮轰伯南克：中国正“补贴”着美国

　　“中国正补贴着美国利率——如果不是中国货币政策涉及循环买进美元的话，美国借贷人和投资者便不会享受到低息融资和较高美元估值的好处。”摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬•罗奇就在一份最新的报告中，反驳了美联储主席伯南克的一个关键观点。针对伯南克讲稿中的人民币汇率为中国企业提供“补贴”一说，罗奇认为恰恰相反，实际上中国正在对美国的利率和居民购买力提供补贴。

　　此前美联储主席本•伯南克在中国发表演讲前的原稿中称：“对于那些专注出口而不是针对国内市场生产的企业来说，被低估的币值提供了一种有效的补贴。”“补贴”一词，在正式演讲中并未出现。

　　罗奇认为，伯南克在货币政策问题上提出的意见“令人遗憾”。伯南克批评中国通过低估人民币给出口竞争力提供补贴的说法，完全忽视了美国通过同样重要的国内利率补贴所享受到的好处。

　　据罗奇的估算，中国的1万亿美元外汇储备中，美元资产占到60%～70%，其中包括3450多亿美元的美国国库券和总值相近的其他形式美元计价定息工具。按中国外汇储备每年增2000亿美元的速度计算，即意味着每年需购入最少1200亿美元的美元资产。 “没有中国买入美元资产，美元肯定会下滑，美元利率将走高。”罗奇指出。

　　另一项更重要的补贴是，作为一个低成本且产品质量不断提高的生产商，中国给美国家庭的购买力提供了补贴，而终止对华贸易，贸易逆差必将出现在别处，而且“毋庸置疑”是别的成本较高生产商的项目上，而这“等同于向美国消费者加税”。

　　史蒂芬·罗奇早在2004年的《财富》杂志上就发表了题为《我们为什么要感谢中国》的文章，称中国填补了美国经济中一个由华盛顿制造的大缺口，并且在填补美国经济缺口中扮演了一个重要的角色。

　　不过罗奇也曾经是“中国输出通缩论”的始作俑者。在他的《中国宏观经济政策的新挑战》文章里写道，“越来越多的开放工业国家会从亚洲生产商进口越来越多的低价商品和服务，这些产品的价格也正不断下降，而非上升。这将使亚洲成为向全球其他地区输出通缩的出口商。”“我仍然坚定不移地看好中国的增长前景，不过，我还得承认中国以出口为主导的强劲增长对全球通缩的影响也越来越大。”

　　因此罗奇认为，中国是引致全球通货紧缩的根源之一，并给中国提出了有关宏观经济政策的建议：其一，修改货币政策，实现资金账户和货币兑换全面自由化；其二，在全球经济亟需重新平衡的情况下，刺激国内需求。

　　提出“中国输出通缩论”不到两个月，罗奇访问中国后又发表题为《停止对中国的抨击》的研究报告，呼吁：“在世界比任何时候都需要一个稳定的中国的时候，对中国的无端指责没有任何道理；要不惜一切代价停止对中国的指责！”“世界经济处境艰难，中国经济的过渡和发展在很大程度上仍是世界发展的最大机遇。” “把中国说成是全球通缩的源头，是在为自己找开脱的替罪羊。”

　　2003年新年前夕，罗奇更是将其刚刚写成的评论辗转交给《环球时报》编辑部，授权该报独家全文刊出，这就是所谓的罗奇发自华尔街的一封信。

　　信中要求中国媒体不要误解他，自称在过去几年里十分关注中国，5年间到访中国达20多次。但是，“我忽然意识到自己一夜之间变成了一名发难者———一名带头指摘中国应当为世界当前存在的一些主要经济问题负责的外国经济学家。但这完全违背了我的初衷。我只是想向中国提出警告，即国际舆论的风向可能会对中国不利。现在回想起来，这正是我的错误所在。”

　　不过，罗奇在信里还写道：“中国人在一个关键问题上的确做得不尽如人意，在中国正逐步走上整个亚洲和世界的领导舞台时，她必须愿意聆听并回答各种形式的批评，特别是那些来自朋友的建设性意见。只有中国日臻成熟并欢迎所有批评之时，才是中国真正成功之际。”

作者：yyskw(2006-12-24 11:07:57)，[首贴]