曝茅台产品成箱堆库房 包装车间三点就停工(组图)
事实上在熊市中独自走了4年的白酒牛市已经到了强弩之末，塑化剂事件只不过是加速了下跌而已。白酒股集体暴跌未尝不是一件好事。
白酒股投资的兴起始于2003年。在此之前，购买白酒股的机构少之又少。2000年，尽管五粮液上市两年，水井坊上市三年，但当年底，仅有华夏行业和国泰中小盘两只基金购买了ST皇台，机构投资者的目光还没有落到白酒股上。到2011年底，持有贵州茅台、五粮液和泸州老窖的基金分别有316只、306只和212只。2003年，这样的数据是30只、32只和1只。当时基金对3只白酒股的持股市值不到1.3亿元，2012年上半年已经超过136亿元。
2003年起，中国经济“两驾马车”投资和消费相继启动，茅台股份的股价在20多元附近开始上涨。当时，茅台的总股本仅 3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台复权价约为1200元，市值超过2500亿元，8年时间里，茅台成为价值投资者最津津乐道的标杆，而机构投资者 也逐渐蜂拥进入这个市场。
以茅台为例，2001年，购买茅台的机构有16家，2002年下降为零， 2004年飙升至63家，2006年翻一倍到140家。2008年金融危机之后，弱周期的白酒股更是成为机构的避风港。2008年购买茅台的机构达到 195家，2011年底，这样的机构达到的365家，持股市值高达369.34亿元。
2003年至2012年上半年，贵州茅台股价上涨42倍，泸州老窖上涨19倍，五粮液上涨11倍!2006年至今古井贡酒上涨32倍，金种子酒上涨35倍!仅2012年前8个月，酒鬼酒上涨133%，沱牌舍得上涨113%!一线、二线、三线白酒股轮番上涨，让投资者目眩神迷。
在多数机构眼中，中国人无酒不欢，过去的十多年里，大量的基建投资和房地产开发，带来的是人际交往和三公消费的大幅增加。多位基金经理在报告中提到，白酒股属于消费类资产，在牛短熊长的A股市场，作为消费品的白酒股能够很好地抵御市场的下跌，成为基金等机构投资者极好的抱团取暖对象，源源不断的增量资金，助推白酒股估值不断提升。
在这几年熊市中，白酒股可谓是一只奇葩，远远跑赢大盘，独立走出一波波澜壮阔的牛市行情。从2008年底以来，贵州茅台涨幅一度达到150%，王粮液涨幅达到200%，妖股酒鬼酒从3.83元一路涨到今年的61.45元，涨幅高达15倍。在这轮长达五年的熊市中，如果没有酿酒、医药板块的行情，这几年股票真的没法看。
从基金、社保、券商集合理财、合格的境外机构 投资者(QFII)等机构的持仓合计来看，其数量增幅惊人。以茅台为例，2001年，购买茅台的机构有16家，2002年下降为零，2004年飙升至63 家，2006年翻一倍到140家。2008年金融危机之后，弱周期的白酒股更是成为机构的避风港。2008年购买茅台的机构达到195家，2011年底， 这样的机构达到的365家，持股市值高达369.34亿元。同时，重仓白酒股的机构业绩被推高。2012年上半年偏股型基金前三甲的广发聚瑞就持有多只白酒股，洋河股份、金种子酒、沱牌舍得、金种子酒都进入其前十大重仓股之列。
不过，今年以来，随着经济减速、三公消费限制等一系列因素，风光无限的白酒股开始出现震荡。对白酒股业绩和避险功能的一致预期显然正在分化。从产业链条方面分析，从2011年年底开始，高端白酒已经开始回调。表面看，今年以来五粮液、茅台、洋河创造了历史最好的业绩。但是增长的地基并不牢固。
有分析师称，持续时间长达10年的中国白酒股投资热潮，可能在今年达到顶峰，未来10年甚至更长时间，中国白酒股将不复此前的辉煌，而会逐渐沉下去。白酒股，将不再是好的投资标的。
酒鬼酒从一个二线品牌一跃成为风头最劲的A股明星，不过可惜的是，它却被曝出业绩是做出来的。其向经销商大举铺货，制造业绩暴增的假象，而经销商通过买入股票在二级市场大赚。比如有的经销商花1亿元人民币买酒，卖酒很可能只能收回5000万元，但他同时又拿1个亿买股票，在股市上赚了2个亿，一来一去还净 赚5000万元。
因此目前的白酒暴利，已被很多分析人士视作行业的最后疯狂。上市公司可以通过给经销商贷款、可以让经销商提前打款、可以让员工包销自己的酒、可以让直营店囤酒，可以通过这些方式合法提前确认收入，可以把风险转嫁到经销商身上。但这些最终会传导到上市公司层面。
在这种预期分化的背景之下，白酒板块已经不是铜墙铁壁。各种偏空的观察、分析，乃至张裕、酒鬼酒遭遇到的这种主动送检的报道方式，也就不那么令人意外和费解。酒鬼酒塑化剂事件成为压跨白酒行业的地震，震跨的同时还有白酒股股价。
酒鬼酒“塑化剂门”危及机构投资者，首当其冲的就是公募基金，弱市之下基金经理们一直把白酒股作为避风港。根据网易财经的统计，截止三季度末，公募基金共计持有白酒股15.6亿股，市值接近940亿元;近500只基金持有白酒股，约占全部基金总数的一半。基金对泸州老窖的持仓比例已达到24%，在五粮夜、贵州茅台等五只股的持仓也超过15%。有些基金前十大重仓股中有五只是白酒股，占基金净值比例超过20%，
酒鬼酒事件引起白酒股大跌，自11月19日起至12月4日，白酒板块累计下跌16.07%，不过，该板块4日出现放量触底反弹，包括私募泽熙在内的机构把这当作一次买入的机会。又有分析师认为，当白酒类公司估值充分调整到位时，仍具相对投资价值，毕竟横向比较各子行业白酒类业绩仍旧最高。
知名私募投资经理林园更是特意发了一篇博客，称“投资与嘴巴相关的企业，是不会出错的，他们的产品是一次消耗掉的，不存在库存”，“食品安全对龙头企业不构成影响，过一段时间都忘了，该吃的该喝的一切照旧”。
因此，“吃”的行业未必是最危险的行业，事实上整个A股市场都是危险的，在过去的几年中，9成以上的投资者都是亏损累累，如果你不想承受这种风险，你只能彻底退出这个市场，这就是A股的逻辑，这也是A股的悲哀…
来自研究机构的数据为茅台的销售困境提供了佐证。中金公司发布的数据显示，2013年1月份，商超渠道白酒营业收入同比下降超48%，销量同比下降37%，其中茅台1月商超渠道内营收同比跌幅为40%。
自封“国酒”的茅台正在经历前所未有的艰难时刻。在白酒行业整体不振的背景下，严控“三公”消费、塑化剂风波、涉嫌价格垄断、产品滞销、国酒商标争议、有机原料造假等危机频频爆出，将行业老大茅台送到了风口浪尖之上。
然而，穿过茅台镇上的那道砖红色、气派的“国酒门”，记者看到的依然是一片宁静。制酒车间的工人一如既往地低头酿酒，优厚的待遇和稳定的工作让他们置身世外，茅台的繁荣绝非假象。
但是，在这宁静背后，不安和焦虑赫然存在。包装车间外曾经车水马龙的排队取货景象不复存在，年前加班加点的包装车间现在下午3点就停工了，市场上应声而降的零售价让经销商开始向茅台施压，快速扩张的产能是否会在今年白酒市场疲软的环境下变得过剩？
日前，记者前往茅台镇，看到了风波中这家富有传奇色彩企业的AB两面。
直击
“巨无霸”的版图扩张
蜿蜒流过的赤水河是茅台海拔最低的边界。站在河边的大门向上看，整个厂区像一面巨大的扇子气势磅礴地“打开”。河对岸星罗棋布地散落着茅台镇上的各色酒厂，蒸酒的烟雾在两岸弥散开来。
镇上没有一家酒厂规模能和茅台这样的“巨无霸”相提并论。
一位工人骄傲地告诉记者，“这里正在修建新的制酒车间，产能为每年3000吨。明年就将开始运转投产，为茅台的产能再添佳绩。”尽管“合理扩张，统筹发展” 的道旗和口号在厂区内随处可见，但在茅台耗资几个亿修建的国酒文化城展厅内，记者看到茅台向周边扩张、兴建五星级接待酒店、产能迈大台阶以及进军房地产业等更宏大的发展愿景。
疑问
给不出的答案
在茅台镇记者采访了多家当地酒厂。其中怀庄酒业负责人告诉记者，“我们都关注茅台的发展，要是老大哥的日子都不好过，我们小兄弟的日子能好过吗？”
他认为，茅台最该做的是放下国酒老大的架子，认认真真地利用这次机会完成调整，将此前扩张过程中凸显的问题逐一解决，另外，投入相当的精力和资源来重新梳理销售渠道。频繁出现的危机是不是快速扩张带来的副产品？这个质疑，茅台集团始终不肯向记者详细解答。有制酒车间的工人告诉记者，完全依靠传统工艺手工酿造的酒甘美与否完全取决于制酒工以及勾兑师的经验和水平。在快速扩张面前，真的可以不靠时间便能催熟一个高级酒师？
A面
酿酒车间酒师年薪可达20万
1984年，16岁的彭朝就进厂做了酿酒工。彭朝一家三代都在茅台酿酒车间工作。他的父亲1953年进厂干了一辈子，儿子2010年进厂，现在以副班长的身份在茅台与贵州大学联合办学的酿酒大专班深造。“我们一家可以说见证了茅台的发展，并在其中获得了非凡的收益。”
年终奖拿了12万
“小时候家距离车间只有20米，可以说我是在茅台的酒缸里长大的。”彭朝很有悟性，进厂不久就被提为副班长。在一个制酒班组里，领导职务有三个―――班长、副班长和酒师。“前两个职务搞管理，酒师代表的是这个班最高的技术水平。”现在的彭朝在一个13人的班组里担任酒师。
“我当副班长的时候，副班长、班长、酒师的职位津贴是5元、7元、9元。每个月38元的固定工资外，我再拿5元，一共是42元。”彭朝说，当上酒师之后的多年间，职务津贴从每月9元涨到了500元，一直到现在的每月2000多元。他告诉记者，自己每个月的收入是税前8000元，近年来企业效益好的时候，年终奖拿到了12万元。
一线酿酒工平均年薪10万
按此计算，这个技术过硬的老酒师一年可挣20 万元。这样的收入让彭朝在当地过上了十分好的生活―――在仁怀有自己的房子，每天开车上下班。因为待遇丰厚，当地人都将能在茅台工作视为最好的选择。记者从茅台集团总部了解到，全厂近1.8万名职工的平均工资每年可达11万元，大部分一线普通酿酒工人的年薪都在10万元左右。
这样稳定的收入让彭朝十分热爱自己的工作。他说，我和我的同事把茅台当家，家兴旺发达了我们才能跟着好，所以我们都盼着它好。他告诉记者，自己班组里有的同事给酒曲发酵，赶上周六周日不上班都要自己跑过来看一看闻一闻，没有人要求他们这样做。
生产“国酒”有职业骄傲感
“我们生产的是国酒啊！”这甚至是排在收入因素之前让彭朝更具职业骄傲感的原因。在十八车间他的班组里，他指着墙上印的茅台制酒工艺对记者说。
“这里就像是手工作坊，我们一个步骤一个步骤地严格履行，不偷懒不取巧。”彭朝请记者品尝刚刚从窖里煮出的新酒。带点烧味儿的新酒有点刺鼻，喝到嘴中和成品飞天茅台的差别很大，没有五年陈酿的甘美。彭朝告诉记者，这仅仅是第二个轮次，茅台酒需要七个轮次的加工、历时5年才能上市。
“茅台对质量的把控也是我们这些老工人尊重这个品牌的原因。”这位老制酒工告诉记者，茅台酒的生产周期为一年，端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，经分型贮放，勾兑贮放，五年后才能包装出厂。他说，“不管之前市场对茅台的需求有多大，我们也没有卖过新酒，都是严格按照这个流程来走的。工厂的坚持让了解流程的我们十分自信。”
B面
成箱飞天茅台堆在库房
茅台价格的脱缰上涨态势在去年年底戛然而止。政策层面的禁酒令、传播层面的各种指责、零售价格的风光不再、急速扩张可能导致的产能过剩都将让茅台今年的日子不那么好过。
提货点看上去有些萧条
3月中旬是茅台酒销售的小淡季。与春节前车水马龙的景象相比，老包装和新包装车间提货点看上去都有些萧条。茅台物流体系的厢式货车一字排开停靠在厂内的大马路上，“旺季时，它们都应该在路上，而不是停在这里。”
“这条路上以前全都停满了车，想找个车位都困难。”在老包装车间的提货窗口，来自六盘水的经销商胡先生告诉记者，春节前排队取酒至少要等6个小时以上，“基本上前一天刚刚包装出来的1000箱（12000瓶）飞天茅台会在两个小时内一抢而光，已经交钱没有提到货的人只能第二天再来排队。
53度飞天茅台跌至千元左右
不仅提货的人少了，价格也不再坚挺。“如果你想要点酒，我可以1200元一瓶卖给你两箱。”胡先生告诉记者。记者了解到，500毫升53度飞天茅台的专卖店零售价为1519元，最火爆时，市场一度炒到2000元。如今市场上最便宜1200~1300元就能买到。2013年初，茅台执行多年的限价令又被强令取消后，一些地区从每瓶1250元左右继续下滑。
出厂价方面，仁怀当地的白酒经销商黄小松告诉记者，飞天茅台的出厂价为819元，提货单据上的价格有很大差别。便宜的在千元左右，茅台紧俏时，提货价格可能高过官方零售价。茅台工作人员告诉记者，茅台内部员工并没有不限量购买茅台的特权，其一生只有在结婚的时候可以凭结婚证购买一箱飞天茅台，“只能是一箱”。
“存货还没有出完”
窗口前“倒爷”模样的男男女女不少。“他们告诉记者，自己认识茅台的人，“能够搞到酒，你要多少，要得多价格可以商量，反正肯定比你在外面店里买的便宜。
一位包装车间的工人告诉记者，春节前茅台酒十分紧俏。“当时我们每周至少工作六天，一个班次平时包装2.8万瓶酒，加班时则有3.2万~3.4万瓶。”但 15日刚刚下午3点，记者在新包装车间看到，整个车间已经停工。“我们已经下班了。”一位包装工人对记者说，这几天下班都很早。“库房里的存货还没有出完，包装出来也没地方放。”
记者看到，胡先生3月15日从库中提出的酒上打印的包装时间为“2013年2月26日”。“这在茅台酒卖得火爆的时候是不可能的，有的时候当天包装的酒都会瞬间被提完，拿不到的人只能第二天再来。”从提货处的窗口向里看去，成箱的飞天茅台堆积在库房里。
来自研究机构的数据为茅台的销售困境提供了佐证。中金公司发布的数据显示，2013年1月份，商超渠道白酒营业收入同比下降超48%，销量同比下降37%，其中茅台1月商超渠道内营收同比跌幅为40%。
作者：专心论坛(2013-03-19 00:44:15)，[首贴]
