“中国式牛市”已死
股市跌跌不休，能去哪里找原因?我读《毛泽东选集》找答案，《毛选》第一卷第一章开篇：“谁是我们的敌人?谁是我们的朋友?这是革命的首要问题。”
革命走向成功一定是敌人越来越少，朋友越来越多的过程，现在的证券市场上，谁是“朋友”?谁是“敌人”?
股市跌跌不休的本质原因
谁是“朋友”?股市中的朋友一定是掏出真金白银买股票的人，也就是资金流入方。首当其冲的是广大中小散户，还有私募基金、公募基金等其它二级市场机构投资者都是我们的朋友。
相对资金流入方，“敌人”当然就是资金流出方。比如政府、“大小非”(非流通股)、PE(私募股权投资基金)、上市公司、券商以及其他做空者。其中杀伤力最大的是小非和PE。
股权分置改革其实就是让小非“叛变”，曾经炒股是不看盘子有多大，只看流通股数量多少就可以，流通股数量少就可以炒，彼时“大小非”是坚定“朋友”。而股权分置把它们“解放”了，成为最大的抛出者。抛出之后“小非”都去做什么了呢?很多“小非”成了PE，推出了很多准备上市的公司，进入证券市场不断地圈钱。由于“小非”曾经是这个市场的参与方，对这个市场比较了解，对企业情况比较清楚，所以他们杀伤力更大，而且说实话他们也很难真正站在投资者立场考虑。
因此，现在的情况是朋友越来越少，敌人越来越多，可以说是股市正走向失败。
畸形的股市带来的畸形行业
为什么会有一个畸形的PE行业出现?本质在于有一个畸形的股市。审核制一定会制造一个审核溢价，有审核溢价自然有高市盈率发行，而高市盈率发行一方面大大挤压了本该属于二级市场的收益，另一方面催生了PE行业的暴利。这让大量的创业者成为了PE投资者，“全民PE”预示了二级市场的重心必然下移。
据不完全统计，全国已有各类投资基金近7000家。其中，PE发展迅猛，几乎以每月100家的速度增加。政府依然鼓励PE发展，最终一定会把问题留给市场自身消化。原因是今年政府提出要提高直接融资，最直接方法就是发行股票，鼓励PE。PE催生了中小板、创业板的上市潮，而上市之后“小非”减持的压力全部留给了二级市场。据说目前仅上海中小板排队上市的公司就有300多家，上市公司的资源在“全民PE”的情况下变得不再稀缺，不再稀缺的东西就很难有溢价。
PE的出现，尤其是权贵资本介入之后，其议价能力非常强。这打破了过去股市中一些中小散户擅长“玩”的资产重组游戏——先从二级市场找个无庄的股票，炒上去，产生股价泡沫，再通过某种资产注入，“把泡沫做成珍珠”。事实上这对证券市场有利，因为他们把资产以较低价格注入上市公司，给二级市场带来价值。但如今，由于心存暴利思维的PE，要在市场上找到低价资产非常困难。直接的结果就是小盘股操作者很难全身而退，最近一些小盘股频频跳水就是明证。
从股市生态看“谁的牛市?”
如果模拟建立一个股市生态系统：
狮子——政府，关键词：税收、国有企业脱困、国有资产增值。
豹子——上市公司、PE，关键词：融资(超募)、再融资、再再融资(不用还)。
豺狼——券商，关键词：佣金，狼狈为奸IPO。
羊——接近内幕的机构及投资者，关键词：差价。
草——远离内幕的机构及大小散户，关键词：倒差价。
过去的牛市属于谁?牛市肯定属于政府、上市公司、PE??所以他们是狮子、豹子，而券商是豺狼，配合作战。羊，是赚市场差价的人。股市整个生态系统是为狮子、豹子和豺狼利益而设计的大牛市，不是羊的牛市，更不是草的牛市。
过去一段时间，PE一直在获得超额回报，但随着数量激增，赚钱也会变得艰难。当暴利成为习惯，PE危机不请自来，没有羊比草还多的草原。PE的暴利源自前面提到的股市重心不够低以及审核制。还有一个特殊情况，就是上大下小的陀螺形态，在高速旋转时能保持平衡，一旦减速就会倒。但现在中国经济却正处于减速，陀螺形态必然会有问题。
生态恢复路在何方?
有个寓言故事可以进一步说明问题，有只兔子想过河，它和狼商量。狼说你到我嘴巴里来，我带你过去。兔子说你会吃我的，狼发誓说肯定不会，兔子就同意了。但途中狼还是咬了兔子，兔子骂狼不讲信用，狼的回答很经典，说我真的不想咬你，只是情不自禁。
暴利致使企业情不自禁的造假，情不自禁欲求上市圈钱，情不自禁狼狈为奸，只依靠监管不行，是温水煮青蛙。
股市生态系统要得到恢复，必须要让新的草长出来，必须要形成资本的洼地，让很多的资金流进来。最好的池子是自然流进来的，而不是架一个抽水机抽上去。池子放低，现在所有的问题几乎都可以解决，所以对未来的中国经济反而极度的看好。
对中国资本市场的基本判断：股市梦已醒(进入寻底阶段)、房市夜不眠(进入无暴利阶段)、PE正发酵(自酿苦酒)。
大盘股和PE没有关系，也没有暴利的机会，他们的股价可能已经是市场真实的反映，是真实的“国际生态”。
股市处于寻底阶段，大家要问真正触底的信号是什么?
第一，如果经济着陆，不管是硬着陆还是软着陆，股市会提前半年见底。经济着陆的标志是中小企业加速倒闭。
第二，如果一线城市房价加速回落，股市也会提前表现出来。
第三，如果国有股加速减持，这是一张藏富于民的“王牌”，可能只是时间问题。
股市或许将领跑中国经济的第二波牛市。真正意义上的国际化刚刚开始，过去那个“中国式牛市”已经死了，新的牛市将是“国际化大牛市”。
“国际化大牛市”的特征，是符合世界生态规则，PE没有暴利，股市利润正常化。那时，我们也会有自己的巴菲特、索罗斯。
“国际化大牛市”抓手——阳光私募
所谓的阳光私募是一个特别的解释，国内还有很多法律并不健全，所以需要借助于信托。
阳光私募的另一个解释是：做一个市场一定要跟着打破平衡的人走，阳光私募就是这个市场打破平衡的人。
其实阳光私募是市场上的“第三者”，公募基金已经跟市场“结婚多年”，“夫妻关系”早已经是平衡的状态了。打破平衡的必定是“小三”，阳光私募现在没有名分，但他们买的时候会涨，抛的时候会跌，他们是目前市场上唯一在股市前线最勤奋工作的人，公募基金在减少，而阳光私募几乎是唯一把资金引入股市的人，所以他们是决定方向的人，必须进一步关注他们。
因此当下有必要提醒大家：远离毒品、远离PE;关注生活品质、关注阳光私募。
作者：专心论坛(2011-10-14 10:41:11)，[首贴]
