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美联储已经准备使用最后一招:靠印新钞来救市

　　联储局今次破天荒为其资产规模设定目标水平，向市场人士展示一套全新的调整货币政策手段，有分析员甚至认为，联储局未来可在每次会议上，透过调节其资产表目标水平，来为经济升温或降温，例如若未来数周经济表现高于预期，联储局便可在下次议息会议前，减低资产负债表目标；反之则提高资产负债表目标水平。

　　今次联储局最大的政策转变是，将手上持有的到期机构债券和按揭证券回笼资金，重新投放在长期国债之中，同时又将到期的国债收益，继续投放到国债中，而购买范围则是2至10年期的国库债券。联储局的如意算盘是，透过买入按揭债券与国债来压低长债债息，减少企业与个人借贷成本，刺激经济活动。

　　金融海啸后，联储局展开大规模救市，资产规模由不足1万亿美元，大幅增至逾2.3万亿美元，膨胀的资产主要来自按揭抵押债券与联邦机构债券。它现时持有近1.2万亿美元按揭抵押债券，当中只有一小部分在短期内到期。有经济学家便因此认为，在新策略下，联储局每月大概只会用100亿至200亿美元回笼基金购买国债，这对债券市场料不会带来明显击，是以现阶段来说，调整策略的象徵意义，大于实际影响。

　　联储局对经济前景作出较之前更悲观的评估，令市场人士相信，它再开动印钞机救市只是时间问题。这次它选择了紧缩与放宽之间的「中间道路」，便被视为朝实施新一轮量化宽政策，即所谓「QE2」迈出重要一步。市场已对「QE2」可能引起的资产泡沫敲起警钟，而美元犯滥亦将迫使中国等持有大量美元资产的国家，继续调整外汇储备结构。中国大幅增加日债与黄金储备，均被视为应对美元贬值压力的策略，另一值得关注的动向是，北京会否顺应民意，加紧购置能源、原材料等实物储备，以分散外储风险。

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