证监会借指数基金筑A股底部 机构信心跑输散户
11月28日上午，眼瞅着大盘继前一个交易日收出一根大阴线后再度疲软，国信证券北京呼家楼营业部一位大户感慨地向《华夏时报》记者指出，虽然前有证监会连续放行两只指数基金欲构筑A股底部，后有央行创下十年来最大幅降息，但都没能拯救机构投资者低迷的市场信心。
资金流向暴露信心分歧
11月26日晚，记者陆续获得十余份基金公司就央行降息1.08个百分点的评述，基金公司无一例外判断适度宽松的货币政策将会让二级市场资金充裕，从而有利于后市走强。
在信达澳银基金投资研究部宏观及策略部总经理昌志华看来，中国实体经济受到的冲击越来越强烈，而本次降息幅度之大，为近十年来之最，目的是希望能尽快对实体经济产生作用。
他向《华夏时报》记者强调，通常货币政策向实体经济传导，具有大约两个季度的滞后期。这意味着，实体经济的回暖，约要到2009年年中。
交银稳健基金经理郑拓也向记者解读说，管理层大力挽救经济的态度已经非常明确，股价将从中得到最直接的体现。
记者注意到，在这十余份评述中，具有一个典型共性，即突出强调相关政策就扭转人们对中国经济的悲观预期、增加人们对中国经济稳定增长的信心更为有效。
浦银安盛基金相关人士即明确向记者表示，这些刺激性经济政策的最终效果如何，还需要一分为二地看。“我们不能寄希望于这些政策可以马上让中国经济步入下一个上行周期。但是，在某种程度上，信心比政策的最终效果更加珍贵。”
“信心”，这是记者在最近一周和机构投资者接触时听到最多的两个字。耐人寻味的是，在这两个字背后，恰巧暴露出机构对于市场信心极度不足。
记者查阅11月17日至21日整周的Topview数据发现，在这5天交易频繁的时间区间中，以基金为主的券基账户有3天都呈减持态势，QFII资金在5天时间里，均处于流出状态，只有以个人为主的普通账户5个交易日都是加仓。
具体数据显示，这5天时间里，QFII集中的中金上海陆家嘴(600663,股吧)环路营业部资金净流出约9.7亿元，申银万国上海新昌路营业部资金净流出约4.5亿元。
但券商营业部多空分歧非常明显，根据Topview周数据显示，中信证券(600030,股吧)营业部当周资金净流出约7亿，仅抛售中国平安(601318,股吧)一只股票就卖出了4.6亿元，同样看空的还有海通证券(600837,股吧)、国泰证券。与之对比的是，国信证券、东海证券、东方证券、光大证券营业部普遍看多。
记者统计后的数据显示，基金在这5天时间中，净流出金额共为17.47亿元，这与散户投资者全线杀进形成鲜明反差，基金的信心比散户投资者还要脆弱由此表露无遗。
悲观的幕后原因
在北京一家私募基金的基金经理郝建斌看来，机构信心相对不足，主要在于机构对于经济趋势的判断相对更为明晰，此外的一个重要原因是，在现阶段，即便看好市场，也很难赚到钱。
他向记者透露，从游资的资金动向来看，最近游资确实活跃不少，甚至不少分析都认为，4万亿经济刺激计划拉升的这轮反弹行情，主要是游资制造的，但实际上，由于市场一直震荡，游资获利也不高。
郝建斌举例说，从东吴证券杭州文晖路营业部重点操作的中信证券(600030,股吧)这只股票看，11月18日这家营业部巨额买入，次日巨额卖出，如果入市和出货时间选择比较好，能有较好的盈利，但如果买入卖出时间没选好，损失将不小。
在国元证券分析师康洪涛看来，基金作为市场的主力资金，其最近动向值得研究。“面对当前政策密集向好，基金为什么迟迟不加仓？它们冷静的背后又将演绎何等的计划和机会？”
康洪涛向记者透露，根据国元证券研究中心的统计看，近76%的基金经理都认为当前中国处于经济周期的衰退阶段，而他们对于上市公司盈利增长的预期更加悲观。
“我们发现目前它们没有发动行情的主要根基，这也是它们为什么不愿意在超跌后来补仓买进自己股票的一个重要依据，也许它们觉得年报后可能是更加安全的日子吧。”
值得注意的是，在市场大幅下跌一年、跌幅超过70%之后，57%的基金经理仍然认为目前市场还只是处在熊市的中期阶段，36%相对乐观，判断熊市已进入尾声，3%的最乐观者认为市场正在告别熊市，开始进入牛市。
力挺底部暂不见效
记者注意到，证监会从11月20日以来，短短4天里接连批准富国天鼎中证红利、广发沪深300两只指数型基金的发行，此举被基金业界判断为“证监会有意释放A股市场处于底部的信号”。
但是，此举对于机构投资者的实际操作并未起到提振作用，复杂的市场情况增添了他们对于2009年市场预判的难度，也使得现阶段出炉的几乎所有机构年度策略报告，都满溢悲观之情。
申银万国证券研究所策略小组徐妍在最新的A股投资策略报告中表示，他们对于股市的判断是：做长期的乐观主义者、短期的现实主义者。
徐妍向记者强调，等待经济启动前的最终股票市场起点，至少要到2009年下半年。
相比而言，中金公司的判断似乎更为悲观。在中金公司的最新策略中，记者注意到，他们预计2008和2009年整体上市公司的净利润增长将分别为5.8%和-15.2%(其中非金融企业增长为-3.7%和-23.4%)，这与市场普遍的预期有较大差距。
中金公司强调，未来盈利预测大幅下调将拖累股价表现。由于A股估值风险仍未充分释放，可能还存在10%-20%的下行空间。
与券商的判断类比，资产管理规模较大的基金公司观点同样不见好。
但让记者感受深刻的是，被基金界誉为“股神”的华夏基金投资决策委员会主席王亚伟对于明年市场的判断表面上看整体趋于悲观，只言片语中却暗扣不少投资玄机。
在他看来，2009年是延续2008年的熊市还是进入牛市，或是震荡市，从现阶段看依旧迷雾重重，只有走到近前，甚至于走进去了，才能看得更清楚。
王亚伟强调，在股票仓位的控制方面，既要防止被套牢也要防止踏空，最好的办法就是“中投”——“明年中投这个词能让我们在应对股市方面更加灵活。”
康洪涛表示，让他们略微对后市感觉乐观的一些数据是，机构投资者逢低买入意愿在进一步增强。如果未来3个月内股价下跌10%，有68%的基金经理开始可以选择买入股票，较9月份的资金流向看明显升高13个百分点，高出7月份31个百分点。
同时，从基金的风格选择、行业分布等数据统计分析，康洪涛发现基金很明确自己的布局和作战计划。“我们总结归纳出基金没有参与本轮行情的原因后，发现一个基金客观分析市场的一个思路，就是中国证券市场和宏观经济密切相关，而市场是现实和预期的博弈，股票市场最近一年的情况就充分反映了这种博弈。”
作者：专心论坛(2008-11-29 15:37:14)，[首贴]
